地产销售热度回落——高频数据观察（1/2-1/6）
基本结论
生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给上涨：截至周五，唐山钢厂高炉开工率为 78.26%，本周环比上涨21.91个百分点；产能利用率86.41%，本周环比上涨 11.27个百分点。汽车轮胎生产持续降温：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌0.45个百分点，月初至今同比下跌7.78个百分点，半钢胎继续环比下跌2.07个百分点，月初至今同比下跌8.53个百分点。化纤生产涨跌互现：本周PTA开工率环比上涨8.16个百分点，PX开工率环比上涨6.66个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下跌2.44个百分点。
从生产端来看，本周开工率指标边际好转。钢厂开工率已经连续数周持续回升，化纤开工率也由负转正，相比之前疫情冲击叠加施工、生产淡季的情况有所改善。但疫情冲击对于生产端的影响仍旧持续，汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率、钢厂产量等持续下行。
需求：地产销售小幅回落。本周商品房销售回落：30大中城市商品房成交面积环比回落22.75%，除一线城市上涨16.33%外，二、三线城市分别环比下跌33.11%和24.17%。房企选地偏好分化：继房地产销售回落后，房企拿地意向分化。上周100大中城市成交土地面积4410.41万平方米，环比下跌3.76%。房企拿地意向偏好二线城市，拿地面积环比上涨10.34%，一、三线拿地面积分别环比下跌5.81%和9.01%。当周溢价率约为0.669%，较前周下跌1.27个百分点。本周房地产政策继续放松，住建部表示大力支持刚性和改善性住房需求，尤其是对于购买第一套房的要大力支持，对于购买第二套住房的，要合理支持；人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。可持续关注房地产政策实施效果。汽车销售热度回暖：12月26日-12月31日，乘用车批发日均销量为14.2万辆，环比上涨112.14%，月初至今同比上涨8.34%，乘用车零售日均销量为12.5万辆，本周环比回暖37.84%。但排除季节性因素，从四周移动平均数据来看，厂家批发乘用车销量环比下降5.3%，厂家零售乘用车销量环比上升12.8%。钢材补库：从库存来看，螺纹钢，线材和热轧板库存回升，本周环比分别上涨10.85%，10.05%和4.66%。由于钢厂近期供应量有所放缓，影响整体出库节奏，导致钢材补库现象发生。进出口持续降温：部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）延续下跌趋势，本周环比回落1.21%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）由涨转跌，本周环比下跌4.19%。散货船市场有所疲软，各船型需求热度回落。本周中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌5.32%。
价格：猪肉价格继续下跌，国际原油价格下跌。肉制品价格涨跌互现：本周猪肉价格继续下跌，平均批发价环比下跌3.20%，本周除牛肉，白条鸡分别环比上涨0.31%和1.63%外，其余肉制品价格均有所下跌。蔬果价格继续上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨5.95%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨1.38%。大宗商品价格涨跌互现：原油期货价格下跌，布伦特原油期货结算价环比下跌8.54%，WTI原油期货结算价环比下跌8.09%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜本周环比上涨2.82%，铝价格本周环比下跌3.39%。工业品价格涨跌互现：本周Myspic综合钢价指数环比上涨0.58%。由于近期钢厂生产恢复，唐山钢厂开工率有所回升，钢价小幅下跌。截至1月6日，南华工业品指数环比下跌2.30%。其中：长江有色市场铜价格环比下跌1.41%；铝价格本周环比下跌5.25%；螺纹钢环比上涨1.22%；水泥价格下跌1.24%。本周人民币贬值压力有所缓解：本周美元兑人民币汇率环比下跌1.84%至6.82，人民币实际有效汇率指数环比上涨2.03%。
风险提示：人民币贬值压力超预期，疫情影响超预期。
一、生产端高频数据追踪
▪ 主要开工率指标涨跌互现
钢材供给上涨：本周唐山钢厂高炉开工率78.26%，本周环比上涨21.91个百分点；产能利用率86.41%，本周环比上涨11.27个百分点。
汽车轮胎生产持续降温：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌0.45个百分点，月初至今同比下跌7.78个百分点，半钢胎继续环比下跌2.07个百分点，月初至今同比下跌8.53个百分点。
化纤生产涨跌互现：本周PTA开工率环比上涨8.16个百分点，PX开工率环比上涨6.66个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下跌2.44个百分点。
从生产端来看，本周开工率边际好转。钢厂开工率已经连续数周持续回升，化纤开工率也由负转正，相比之前疫情冲击叠加施工、生产淡季的情况有所改善。但疫情冲击对于生产端的影响仍旧持续，汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率、钢厂产量等持续下行。
二、需求端高频数据追踪
▪ 房地产：地产销售热度回落
商品房销售回落：30大中城市商品房成交面积环比回落22.75%，除一线城市上涨16.33%外，二、三线城市分别环比下跌33.11%和24.17%。
房企选地偏好分化：继房地产销售回落后，房企拿地意向分化。上周100大中城市成交土地面积4410.41万平方米，环比下跌3.76%。房企拿地意向偏好二线城市，拿地面积环比上涨10.34%，一、三线拿地面积分别环比下跌5.81%和9.01%。当周溢价率约为0.669%，较前周下跌1.27个百分点。
本周房地产政策继续放松，住建部表示大力支持刚性和改善性住房需求，尤其是对于购买第一套房的要大力支持，对于购买第二套住房的，要合理支持；人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。可持续关注房地产政策实施效果。
▪ 乘用车销量：汽车消费热度回暖
汽车销量回升。12月26日-12月31日，乘用车批发日均销量为14.2万辆，环比上涨112.14%，月初至今同比上涨8.34%，乘用车零售日均销量为12.5万辆，本周环比回暖37.84%。但排除季节性因素，从四周移动平均数据来看，厂家批发乘用车销量环比下降5.3%，厂家零售乘用车销量环比上升12.8%。
▪ 库存：钢材补库
从库存来看，螺纹钢，线材和热轧板库存回升，本周环比分别上涨10.85%，10.05%和4.66%。由于钢厂近期供应量有所放缓，影响整体出库节奏，导致钢材补库现象发生。
▪ 进出口：航运指数表现低迷
部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）延续下跌趋势，本周环比回落1.21%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）由涨转跌，本周环比下跌4.19%。散货船市场有所疲软，各船型需求热度回落。本周中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌5.32%。
三、价格高频数据追踪
▪ 食品价格涨跌互现
本周猪肉价格继续下跌，平均批发价环比下跌3.20%，本周除牛肉，白条鸡分别环比上涨0.31%和1.63%外，其余肉制品价格均有所下跌。蔬果价格继续上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨5.95%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨1.38%。
▪ 上游产品价格涨跌互现
大宗商品价格涨跌互现：原油期货价格下跌，布伦特原油期货结算价环比下跌8.54%，WTI原油期货结算价环比下跌8.09%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜本周环比上涨2.82%，铝价格本周环比下跌3.39%。
工业品价格涨跌互现：本周Myspic综合钢价指数环比上涨0.58%。由于近期钢厂生产恢复，唐山钢厂开工率有所回升，钢价小幅下跌。截至1月6日，南华工业品指数环比下跌2.30%。其中：长江有色市场铜价格环比下跌1.41%；铝价格本周环比下跌5.25%；螺纹钢环比上涨1.22%；水泥价格下跌1.24%。
▪ 人民币贬值压力有所缓解
本周美元兑人民币汇率本周环比下跌1.84%至6.82。此外，本周人民币有效实际汇率指数环比上涨2.03%。
数据来源：Wind，中泰证券研究所
风险提示：人民币贬值压力超预期，疫情影响超预期。
证券研究报告：地产销售热度回落
对外发布时间：2022年1月7日
报告发布机构：中泰证券研究所
参与人员信息：
周岳 | SAC编号：S0740520100003 | 邮箱：
zhouyue@r.qlzq.com.cn
薛瑶| 邮箱：xueyao@zts.com.cn
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